Tencent Music Entertainment ha fijado el precio de una emisión de bonos por valor de 1.000 millones de dólares.
TME ha indicado que planea destinar los ingresos netos a “fines corporativos generales, lo que incluye la refinanciación de deuda en el extranjero y la recompra de acciones”.
La oferta se divide en 500 millones de dólares en notas sénior no garantizadas con un interés del 5,050% con vencimiento en 2031, y otros 500 millones de dólares en notas sénior no garantizadas al 5,650% con vencimiento en 2036.
Los títulos obtuvieron su precio el 3 de septiembre, según se detalla en un documento informativo presentado ante la SEC.
TME ratificó las condiciones de la operación mediante comunicados enviados tanto a la SEC como a la Bolsa de Valores de Hong Kong el 4 de septiembre.
La compañía calcula que obtendrá unos ingresos netos cercanos a los 991,9 millones de dólares, una vez deducidos los descuentos de suscripción, las comisiones y los gastos estimados de la operación.
Los bonos con vencimiento en 2031 se comercializaron al 99,804% de su valor nominal, lo que representa un rendimiento al vencimiento del 5,095% y un diferencial de 60 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro de Estados Unidos de referencia.
Por su parte, los bonos con vencimiento en 2036 se colocaron al 99,638% de su valor nominal, ofreciendo un rendimiento del 5,698% y un diferencial de 95 puntos básicos.
Ambos tramos liquidarán el 10 de septiembre de 2026 y vencerán los días 10 de septiembre de 2031 y 2036, de manera respectiva.
Entidades como J.P. Morgan Securities LLC, Goldman Sachs (Asia) L.L.C. y The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited actúan como colocadores principales globales de la emisión.
Asimismo, UBS AG Hong Kong Branch, Bank of China Limited y MUFG Securities Asia Limited participan como directores líderes conjuntos.
La corporación cerró el ejercicio 2025 sin registrar deudas bancarias.
Sin embargo, al 30 de junio de 2026, su pasivo bancario ascendía a 13.140 millones de yuanes (equivalentes a 1.940 millones de dólares).
De esa cantidad, 7.140 millones de yuanes se contabilizaron como pasivo a largo plazo y 6.000 millones de yuanes como pasivo a corto plazo.
Durante la primera mitad del año, TME captó 12.775 millones de yuanes en nuevos créditos a corto y largo plazo, de acuerdo con su estado de flujos de efectivo.
El resto de la deuda se incorporó al balance tras la integración de Ximalaya, cuyos pasivos bancarios se unieron al grupo cuando TME concretó la compra de la plataforma de audio por 2.400 millones de dólares el 18 de mayo.
El valor total de la transacción al completarse se situó en aproximadamente 14.000 millones de yuanes (2.060 millones de dólares), cifra inferior a la estimada inicialmente cuando se anunció el acuerdo en junio de 2025.
Aproximadamente 8.600 millones de yuanes de dicha cifra se abonaron en efectivo, mientras que el resto se cubrió mediante acciones de TME.
El mismo informe financiero refleja un desembolso neto de 7.420 millones de yuanes en efectivo para operaciones corporativas durante el semestre, frente a los 12.775 millones de yuanes obtenidos en financiación.
TME aclara que ambos conceptos no guardan relación directa y se limita a señalar que los fondos obtenidos “se emplearán para respaldar nuestras actividades comerciales o para necesidades corporativas generales”.
La totalidad de los préstamos de TME corresponden a deuda bancaria sin garantía denominada en yuanes.
Gran parte de los créditos a largo plazo están ligados a la Tasa Preferencial de Préstamos (Loan Prime Rate) con variaciones que van desde un descuento del 0,85% hasta una prima del 0,30%, además de 45 millones de yuanes sujetos a un tipo fijo del 3,10%.
Los plazos de los créditos formalizados por la empresa durante el periodo oscilan entre los 316 días y los 10 años.
Por su parte, los préstamos a corto plazo devengan tipos de interés de entre el 1,70% y el 2,30%.
Dentro de los compromisos a largo plazo, la cantidad de 5.280 millones de yuanes no expone vencimiento hasta pasados más de cinco años.
En lo referente a los títulos de deuda anteriores, TME mantiene vigentes bonos sénior por valor de 500 millones de dólares al 2,000% con vencimiento en 2030.
Dichos instrumentos se emitieron en septiembre de 2020 de forma conjunta con otros 300 millones de dólares al 1,375% con vencimiento en 2025, los cuales, según la empresa, ya han sido “totalmente cancelados”.
Los bonos de 2030 registraban un valor razonable de 450 millones de dólares al concluir junio, frente a un principal de 500 millones de dólares, y TME subraya que “no están sujetos a restricciones financieras u otras limitaciones de relevancia”.
Dado que todos los préstamos bancarios están expresados en yuanes, los bonos de 2030 constituyen la única fuente de financiación externa divulgada tanto en el folleto complementario como en los estados financieros intermedios.
Recomprar dichos bonos implicaría sustituir financiación al 2,000% por los nuevos recursos al 5,050% y 5,650% fijados el 3 de septiembre, considerando que el mercado valoraba los títulos anteriores en torno a 90 centavos por dólar al cierre del mes de junio.
El endeudamiento total, sumando préstamos bancarios y emisiones de bonos, se situó en 16.530 millones de yuanes (2.440 millones de dólares) al 30 de junio.
Los administradores de TME estiman que los riesgos derivados de la estructura de capital del grupo son “escasos, ya que la compañía mantiene una posición neta de caja”, según consta en sus cuentas provisionales.
El volumen consolidado de efectivo, equivalentes de efectivo, depósitos a plazo e inversiones a corto plazo de la empresa alcanzó los 44.200 millones de yuanes (6.500 millones de dólares) al finalizar junio, superando los 38.000 millones de yuanes registrados al concluir 2025.
En cuanto a las operaciones de recompra, el consejo de administración de TME aprobó un plan de adquisición de acciones por 1.000 millones de dólares el 17 de marzo de 2025, con una vigencia de dos años a partir del 21 de marzo de 2025.
Durante el segundo trimestre, la entidad recompró 43,5 millones de acciones depositarias americanas (ADS) por un importe aproximado de 400 millones de dólares, pagando una media de 9,20 dólares por cada ADS.
De esta manera, quedaba un remanente de 600 millones de dólares sin utilizar del programa al 30 de junio, el cual tiene previsto expirar en marzo de 2027.
En el folleto informativo de la oferta, TME señala: “Podríamos llevar a cabo recompras adicionales de acciones en función de la evolución del mercado”.
Durante el segundo trimestre, la firma alcanzó una facturación de 8.930 millones de yuanes (1.320 millones de dólares), lo que representa un incremento del 5,8% interanual, impulsada especialmente por el negocio vinculado a la música, cuya recaudación creció un 11,0% hasta situarse en 7.610 millones de yuanes (1.120 millones de dólares).
Al respecto de estos resultados, Cussion Pang, presidente ejecutivo de TME, declaró: “Los datos del segundo trimestre reflejan la solidez continuada de nuestro modelo basado en contenidos y plataformas”.
Adicionalmente, TME ha realizado otras inversiones estratégicas, tales como la compra de la totalidad de la participación de HYBE en SM Entertainment (un 9,38%) por cerca de 177 millones de dólares durante 2025.
Asimismo, la compañía aprobó el reparto de dividendos por aproximadamente 370 millones de dólares correspondientes al ejercicio fiscal 2025, fijando una retribución de 0,12 dólares por acción ordinaria, o bien 0,24 dólares por cada ADS.
De acuerdo con el documento de los términos, se prevé que los nuevos bonos obtengan una calificación de A2 por parte de Moody’s y de A por parte de S&P.
En el suplemento del folleto, TME se define como “la mayor plataforma de entretenimiento musical en línea de China en términos de usuarios activos mensuales (MAU) al 31 de diciembre de 2025”.Music Business Worldwide
